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怎样在股市中获得稳健收益3. A股是更适合散户的市场

上一讲我们说了,股票投资你需要具备的基础知识和能力,这一讲我们说说,为什么A股是最适合中国老百姓普通散户的市场。

说起A股你可能会恨铁不成钢,尤其是2011年到2014年,连续四年熊市,当时大家有一个调侃叫A股是“熊冠全球”。最近几年美股从2008年的金融危机走出来,又迎来一波连续的大牛市。2017年又是港股的牛市,连投资大鳄罗杰斯,都投资了专门为中国人投资海外股市的新兴券商老虎证券。所以很多人总觉得外国的月亮比中国圆。

但我要告诉你的是,其实A股才是最适合中国老百姓的股票市场。

先说一下我自己的经历。我在A股、港股和美股同时投资了十年,到目前为止我绝大部分的利润还是在A股当中赚的。当然不排除少数几支股票、收益率最高的几支股票是在美股或者港股市场,但是我在美股或港股上亏损的钱也要比A股多得多,总的加起来,A股篮子里给我的收益是更高的。

可能你会觉得,我个人的经历并不一定有代表性,所以接下来我会跟你分析,为什么A股是风险更小的市场。

交易层面的散户保护

说起美股和港股,大家盯的都是它的指数,美股的道琼斯指数或者纳斯达克指数,港股的恒生指数。但是这些指数其实是成分股指数。我来打个比方,成分股指数,就像是一揽子鸡蛋里面只挑出最大、最新鲜的这几只鸡蛋,作为整个篮子鸡蛋的标价。

散户去买股票的时候,当然可也可以只挑这几支最大的鸡蛋,最新鲜的鸡蛋。但是最大的鸡蛋、最新鲜的鸡蛋,往往售价不菲。所以在美股和港股市场,你有可能会去买不是最大的一些鸡蛋,因为它的售价更低。但是在港股和美股市场,这些鸡蛋碎掉的可能性比A股市场大得多。

为什么会这样?这源于A股的特殊的散户保护机制。

A股市场当中主要的参与者还是散户老百姓。因为第一它不设门槛,第二目前我们大家通过间接投资购买基金参与股市的比重,比起美股市场要小得多、历史也要短得多。尤其美股市场允许老百姓自主选择自己私人的养老金投向哪只基金,所以美股市场当中基金的参与比例会高得多。

正是由于这样,美股市场机构投资者的参与度更高,海外股市对于个人投资者的保护力度更小。当然,这个保护我指的是从交易层面上,而不是指信息披露和法制层面上的。

在交易层面上,第一,目前A股是不允许日内交易的,也就是你今天买的股票今天是不能卖的。这就降低了股市潜在的波动性,也降低了市场参与者潜在的交易成本。为什么成熟市场中散户更容易被机构投资者收割?就是因为它允许日内交易,而散户禁不住日内交易的冲动。A股正是考虑到绝大部分的参与者都是散户,所以限制了日内交易,也限制了更大范围的投机。

第二,A股对于散户的保护还体现在垃圾股的退市通道不畅上。目前A股绝大部分上市以后业绩不善的股票,市值也会往下掉,但是绝大部分不会彻底退市,反而会被一个新的想上市、但是来不及排队等IPO的公司,通过借壳的方式,把它的资产注入到原来的垃圾股当中,使得这支垃圾股又重获了新生。

事实上,这样一个制度安排,无论对证券的监管部门、对地方政府,还是对股票当中的机构投资者,还是散户老百姓,都是有百利而无一害的。这样的一个制度既然对各方都有益,自然大家会乐见其成。当然,我们也不能否定,退市不畅长期对市场的制度建设来说,会有一个慢性的不公。

但是从正面理解,你也可以把它看成对绝大部分的散户的保护,比如你碰到了一支垃圾股,突然停牌退市,这相当于你买一个P2P产品跑路了。但是在中国如果你买到一支本来应该退市的股票,这时候出现了白衣骑士去注资,由于优质资产的注入,股价触底反转,你可能反而盈利了。

这也是为什么说在美股和港股鸡蛋更容易碎掉,而在A股,鸡蛋即便过期了、变质了,很有可能过了两天它又乌鸡变凤凰、获得新生了。

正是由于这两点对散户的保护机制,A股是更适合普通散户投资的场所。

“不熟不做”原则

说完了A股市场对散户的保护机制,我建议你选择A股市场还有一个重要的原因,跟投资的一个重要原则有关,叫“不熟不做”。事实上所有国家的投资者,哪怕是欧美市场成熟的投资者,他们一定都是把绝大部分的资产配置在本国股市。

我们经常讲“距离产生美”,离得越近,越是看到各种各样的缺点,容易产生满腹的牢骚。大家看美股、港股觉得那么好,那是因为我们往往记住的都是像苹果、特斯拉、腾讯这样一些股票,选择性的遗忘了那些让人巨亏的股票。但是如果你真的投入其中,根据我十年投资美股和港的经验,里面的坑也非常多。

举一些例子。我们国内的一家企业,辉山乳业,在港股一天暴跌95%。它的情况就是我在上一讲当中说的,业绩数字不合常识。它是一个乳品的销售企业,但是绝大部分的人,除了东北以外,在货架上都没有看到过它的产品。它从银行贷了巨额的款项,投向了一些也没人说得清楚的领域。但是之前没有一家机构去实地做过深入调研,直到一家叫浑水的机构,连续三个月在它厂区周围做调研,发布了看空报告,所有的投资者才意识到问题的严重性。

但是由于它在港股,没有停牌,也没有跌停的机制,所以它一天就完成了95%的下跌,相当于是一个P2P产品的跑路。

再比如美股的太阳能行业的龙头企业,中国的无锡尚德和江西的LDK,在经历了太阳能行业产能过剩的剧变之后,到最后都跌得一文不值。

这些股票当中更多的是我观察过的股票,少部分几个我甚至还亲自踩过雷。我们经常说没有实践,没有调研,就没有发言权。其实更多的宣扬美股、港股好的人,大部分都没有真正投资过港股和美股,只是看到了某些指标或者成分股涨得非常好,又看到比如我们A股的大盘股,中石油、中国工商银行连续几年萎靡不振,就以偏盖全,认为只有外国股市更好。

从做投资的角度,你所在的国家、你所在的地区或者行业的公司,你会更加熟悉。你没有必要把自己绝大部分的资产投资到海外股市,投资到那些你从来没有用过它的产品、从来也没有打过交道的企业的股票上面。这当中的风险就要大了去了。

被夸大的市场操纵

讲完了A股市场的保护机制,以及不熟不做的道理,我下面还要纠正很多人的一种错误观念,那就是A股市场里充满了庄家的操纵。

很多人觉得在美股和港股,机构是市场当中的主力,所以会更加规范,而A股市场散户居多,更容易被操纵、误导。这其实是错的。往往买股票亏钱的人多了以后,都不知道用什么原因去解释,这时候就是小道消息最容易流传的时候。当一个事情没有办法解释清的时候,那些小道消息,尤其是编的脍炙人口的故事,就很容易流传。

操纵市场其实是非常难的。2015年股灾1.0的时候,当时国家动用了两万亿的资金想去救市,都没有能够成功把股市给托住。将近一百年前美国的一次股市危机,当时美国最大的银行,JP摩根的主席曾经想去发动所有的银行一起去救市。但是当时美国股市的监管者告诉了那个不可一世的主席,如果全美国人想把手中的股票卖掉,就算美国政府把他的国库打开,也不可能把这些股票全部接下来。这就说明了,操纵整个股市有多么的困难。

可能你会说,操纵一两支股票并不是什么难事。但是我们投资股票的时候,有三千多支股票可以选择,尤其是那些业绩好的股票,市值大、盘子大的股票,操纵它是非常困难的。因为一般业绩好的公司,管理层是不可能跟一些市场上的游资庄家勾结到一起、去操纵股票的。如果没有公司内部管理层的支持,要去操纵这支股票,几乎是不可能的。

三千多支股票一定有几支不正常的股票。每年披露的三十多万份公告当中,可能有几百份,几千份不实的公告。但是我们投资股市是选择与好的上市公司为伴,把我们的资金投入到好的股票当中,这样从长期来看收益才会有保障。

划重点

为什么说A股是更适合普通散户的市场:

一、A股市场对散户有特殊的保护机制;

二、做投资有“不熟不做”的道理;

三、操纵A股市场并不像人们以为的那么容易。

文章来源:世俱杯在中国举办

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